تحولات لبنان و فلسطین

براساس آمارهای منتشر شده، فروش اوراق بدهی رشد ۶۰۶ درصدی را در سال جاری داشته و دولت کماکان در حال فروش آن است.

گسیل نقدینگی به سمت بازار بدهی

همچنین براساس آمارها، دولت از ابتدای امسال تاکنون ۱۶۳هزارمیلیارد تومان اوراق وارد بازار کرده است. به نظر می‌رسد با نوسان‌های بازارسرمایه، مردم نقدینگی موجود در دست خود را به سمت بازار اوراق و فعالیت در آن سوق داده‌اند. برخی معتقدند فروش اوراق قرضه از سوی دولت و نزول شاخص بورس به تبع آن موجب تحت‌تأثیر قرار گرفتن بازارسرمایه در این روزها شده است. در مقابل عده‌ای دیگر از کارشناسان اقتصادی از جمله ندا بشیری، مدیر ابزارهای نوین مالی فرابورس، این موضوع را رد کرده و می‌گویند: بانک‌ها و صندوق‌های با درآمد ثابت هستند که عمده اوراق را می‌خرند. بخش زیادی از اوراق توسط بانک‌ها خریداری شده و منابعی بوده که به ‌هر حال وارد بازار سهام نمی‌شده است، دوماً بخش دیگر اوراق هم توسط صندوق‌های سرمایه‌گذاری در اوراق بهادار با درآمد ثابت خریداری ‌شده و عموماً مخاطب این صندوق‌ها سرمایه‌گذار ریسک‌گریز است و انتظار هم نمی‌رود منابع آن به بازارسهام سرازیر شود.همچنین سپرده بانکی را با نرخی که صندوق‌های با درآمد ثابت می‌دهند، مقایسه کنید، نرخ سود صندوق‌های فیکس‌اینکام، جذاب‌تر است. پس افراد زیادی از سمت بازارپول به سمت صندوق‌های فیکس‌اینکام جذب می‌شوند. انتشار اوراق‌قرضه یکی از ابزارهای دولت‌ها و شرکت‌ها برای تأمین مالی طرح‌ها و اقدام‌های آنان محسوب می‌شود و دولت با این اقدام به‌ نوعی خریداران اوراق را در اجرای پروژه‌ها سهیم می‌کند. در واقع سود اوراق، سودی قطعی و بدون ترس از نوسان‌ها و ریسک دیگر بازارهاست. در ابتدای امر ممکن است بازار اوراق برای هر دو طرف فروشنده و خریدار اوراق جذاب باشد، اما از سوی دیگر این اقدام عملاً به بدهی‌های آینده دولت اضافه خواهد کرد و به نوعی دولت‌های بعدی متحمل پرداخت چنین بدهی‌هایی می‌شوند که خود در خلق آن نقشی نداشته‌اند. به ‌طور کلی انتشار این اوراق، بهترین روش برای تأمین منابع مالی در صورت وجود کسری‌بودجه است.

جدای از اثرات مثبت اوراق‌قرضه ، انتشار بیش‌ازحد و قرض دادن آن به دولت موجب افزایش نقدینگی و تورم می‌شود. موضوعی که سیدمحمدحسن ملیحی، کارشناس مسائل پولی و مالی درباره آن می‌گوید: وقتی دولت از بانک‌مرکزی استقراض می‌کند موجب رشد پایه پولی می‌شود و وقتی از بانک‌ها استقراض می‌کند، بدهی است، یعنی مطالبات بانک‌ها از دولت، افزایش پیدا می‌کند. بعد هم با توجه به اینکه هزینه‌های مالی و هزینه پول افزایش پیدا می‌کند، این وضع بر نرخ تسهیلاتی که بانک‌ها پرداخت می‌کنند تأثیر می‌گذارد و هزینه تمام‌شده پول برای بانک‌ها بالا می‌رود.

برچسب‌ها

نظر شما

شما در حال پاسخ به نظر «» هستید.